Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Tác giả không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. Wccftech.com có chính sách công bố thông tin và đạo đức.
Giờ đây, khi thị trường đã có vài giờ để tiếp thu thu nhập của NVIDIA trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, quan điểm mới nổi đang tập trung xung quanh một ý tưởng tinh túy: NVIDIA đã có thể giải quyết toàn diện các mối quan ngại của nhà đầu tư, nhưng sự phấn khích tương ứng vẫn bị giới hạn bởi các yếu tố đặc thù vốn có trong báo cáo thu nhập - ước tính đồng thuận cho các mục dòng khác nhau trở nên không liên quan khi một số nhà phân tích chọn kết hợp các yếu tố bất lợi liên quan đến H20, trong khi những người khác thì không, khiến cho tính toán tổng thể trở nên vô ích.
Để nhắc lại, NVIDIA đã báo cáo doanh thu là 44,06 tỷ đô la trong quý tài chính 1 năm 2026, vượt qua ước tính đồng thuận là 43,29 tỷ đô la. Tuy nhiên, dưới vỏ bọc, doanh thu trung tâm dữ liệu quan trọng đối với AI của công ty đã đạt đỉnh ở mức 39,1 tỷ đô la, thấp hơn so với ước tính đồng thuận là 39,22 tỷ đô la.
Trong quý 1, sau quyết định của chính quyền Trump áp đặt các yêu cầu cấp phép đối với GPU H20 dành riêng cho Trung Quốc của NVIDIA, công ty đã phải chịu 4,5 tỷ đô la phí liên quan đến việc xóa sổ hàng tồn kho và cam kết mua hàng, sau đó khiến biên lợi nhuận gộp của gã khổng lồ GPU này giảm xuống còn 61 phần trăm. Trên cơ sở điều chỉnh, thường cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn bằng cách loại bỏ dòng tiền vào và ra một lần, biên lợi nhuận gộp của NVIDIA đạt đỉnh ở mức 71,3 phần trăm so với con số 78,9 phần trăm mà công ty ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái.
Về hướng dẫn, NVIDIA hiện kỳ vọng sẽ ghi nhận 45 tỷ đô la doanh thu trong quý 2, cộng hoặc trừ 2 phần trăm. Điểm giữa của hướng dẫn này đã không đạt được ước tính đồng thuận là 45,5 tỷ đô la. Xin lưu ý rằng hướng dẫn của NVIDIA cho quý 2 đã loại trừ khoảng 8 tỷ đô la doanh số liên quan đến H20.
Điều này đưa chúng ta đến cốt lõi của vấn đề. Wolfe Research hiện đã viết một lưu ý thú vị, lập luận rằng "thương vụ đau đớn đối với NVIDIA cao hơn".
Nhà phân tích Chris Caso của Wolfe Research đã chỉ ra một cách chính xác rằng báo cáo thu nhập quý 1 năm 2026 của NVIDIA đã có thể giải quyết "mọi mối quan ngại của nhà đầu tư", bao gồm "sản xuất giá đỡ, Trung Quốc (hiện không có số liệu) và sự lan truyền AI (không được thực thi)".
Caso cũng tin rằng tốc độ giao hàng giá đỡ của NVIDIA cho khách hàng hiện đang vượt xa tốc độ doanh thu của công ty, "và chúng tôi mong đợi cả hai sẽ hội tụ tại một thời điểm nào đó".
Nhìn chung, nhà phân tích của Wolfe Research tin rằng NVIDIA đang bị sở hữu dưới mức khi bước vào thu nhập quý 1, điều đó có nghĩa là thương vụ đau đớn vẫn theo hướng tăng giá:
Giờ đây, khi thị trường đã có vài giờ để tiếp thu thu nhập của NVIDIA trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, quan điểm mới nổi đang tập trung xung quanh một ý tưởng tinh túy: NVIDIA đã có thể giải quyết toàn diện các mối quan ngại của nhà đầu tư, nhưng sự phấn khích tương ứng vẫn bị giới hạn bởi các yếu tố đặc thù vốn có trong báo cáo thu nhập - ước tính đồng thuận cho các mục dòng khác nhau trở nên không liên quan khi một số nhà phân tích chọn kết hợp các yếu tố bất lợi liên quan đến H20, trong khi những người khác thì không, khiến cho tính toán tổng thể trở nên vô ích.
Để nhắc lại, NVIDIA đã báo cáo doanh thu là 44,06 tỷ đô la trong quý tài chính 1 năm 2026, vượt qua ước tính đồng thuận là 43,29 tỷ đô la. Tuy nhiên, dưới vỏ bọc, doanh thu trung tâm dữ liệu quan trọng đối với AI của công ty đã đạt đỉnh ở mức 39,1 tỷ đô la, thấp hơn so với ước tính đồng thuận là 39,22 tỷ đô la.
Trong quý 1, sau quyết định của chính quyền Trump áp đặt các yêu cầu cấp phép đối với GPU H20 dành riêng cho Trung Quốc của NVIDIA, công ty đã phải chịu 4,5 tỷ đô la phí liên quan đến việc xóa sổ hàng tồn kho và cam kết mua hàng, sau đó khiến biên lợi nhuận gộp của gã khổng lồ GPU này giảm xuống còn 61 phần trăm. Trên cơ sở điều chỉnh, thường cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn bằng cách loại bỏ dòng tiền vào và ra một lần, biên lợi nhuận gộp của NVIDIA đạt đỉnh ở mức 71,3 phần trăm so với con số 78,9 phần trăm mà công ty ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái.
Về hướng dẫn, NVIDIA hiện kỳ vọng sẽ ghi nhận 45 tỷ đô la doanh thu trong quý 2, cộng hoặc trừ 2 phần trăm. Điểm giữa của hướng dẫn này đã không đạt được ước tính đồng thuận là 45,5 tỷ đô la. Xin lưu ý rằng hướng dẫn của NVIDIA cho quý 2 đã loại trừ khoảng 8 tỷ đô la doanh số liên quan đến H20.
Điều này đưa chúng ta đến cốt lõi của vấn đề. Wolfe Research hiện đã viết một lưu ý thú vị, lập luận rằng "thương vụ đau đớn đối với NVIDIA cao hơn".
Nhà phân tích Chris Caso của Wolfe Research đã chỉ ra một cách chính xác rằng báo cáo thu nhập quý 1 năm 2026 của NVIDIA đã có thể giải quyết "mọi mối quan ngại của nhà đầu tư", bao gồm "sản xuất giá đỡ, Trung Quốc (hiện không có số liệu) và sự lan truyền AI (không được thực thi)".
Caso cũng tin rằng tốc độ giao hàng giá đỡ của NVIDIA cho khách hàng hiện đang vượt xa tốc độ doanh thu của công ty, "và chúng tôi mong đợi cả hai sẽ hội tụ tại một thời điểm nào đó".
Nhìn chung, nhà phân tích của Wolfe Research tin rằng NVIDIA đang bị sở hữu dưới mức khi bước vào thu nhập quý 1, điều đó có nghĩa là thương vụ đau đớn vẫn theo hướng tăng giá: