Sau báo cáo thu nhập quý tài chính thứ ba của Super Micro hôm qua, ngân hàng đầu tư JPMorgan đã hạ mục tiêu giá cổ phiếu của công ty và giữ nguyên xếp hạng Trung lập đối với cổ phiếu này. Triển vọng u ám của Super Micro trong quý hiện tại và cả năm đã đè nặng lên cổ phiếu của công ty. Kể từ khi mở cửa giao dịch hôm nay, cổ phiếu đã mất 5% và tăng 3,9% kể từ đầu năm sau khi vật lộn trong bối cảnh các nhà đầu tư bi quan hơn về AI và căng thẳng thương mại toàn cầu. Cổ phiếu đã mất 48% kể từ mức đỉnh vào tháng 2, sau khi thu nhập không mấy khả quan từ NVIDIA đã đè nặng lên cổ phiếu.
"Khách hàng đẩy các đợt triển khai trong F3Q không chỉ giới hạn ở một hoặc hai khách hàng và thể hiện thách thức liên tục về việc khách hàng quyết định giữa nhiều nền tảng cũng như mức độ sẵn sàng của trung tâm dữ liệu để chấp nhận các lô hàng đã lên kế hoạch", JP Morgan lưu ý khi giảm mục tiêu giá cổ phiếu của Super Micro từ 36 đô la xuống 35 đô la và giữ nguyên xếp hạng Trung lập.
Ngân hàng cho biết thêm rằng hai yếu tố này sẽ thúc đẩy doanh thu bị đẩy ra của công ty từ quý 3 lên "nhiều quý". Theo JPMorgan, chi phí GPU giảm, đặc biệt là GPU Hopper cũ của NVIDIA, cũng sẽ tạo ra lực cản cho Super Micro.
Ngân hàng lưu ý rằng GPU giá rẻ hơn có thể tạo ra lực cản 100 điểm cơ bản đối với biên lợi nhuận của Super Micro và có thể vượt ra ngoài biên lợi nhuận đó. Phân tích của ngân hàng cho thấy nếu Super Micro không thể bán được hàng tồn kho Hopper, thì "vẫn còn khả năng xảy ra thêm rủi ro" đối với biên lợi nhuận gộp. NVIDIA hiện đang bán dòng GPU Blackwell như sản phẩm mới nhất của mình và giá giảm của các loại chip cũ hơn, chẳng hạn như Hopper, cũng đã ảnh hưởng đến câu chuyện của công ty trung tâm dữ liệu CoreWeave, công ty đã lên sàn vào đầu năm nay.
Mặc dù JPMorgan tin rằng Super Micro đã có thể "làm nổi bật vị trí dẫn đầu liên quan đến thời gian đưa ra thị trường đối với các máy chủ dựa trên công nghệ mới nhất trong thị trường máy chủ AI tăng trưởng cao", nhưng họ cảnh báo rằng các nhà đầu tư vẫn lo ngại về khả năng "dự báo doanh thu và biên lợi nhuận cũng như uy tín hơn nữa liên quan đến quản trị doanh nghiệp" của công ty. Super Micro đã dành phần lớn năm 2024 để đấu tranh với các báo cáo về hành vi gian lận kế toán, cuối cùng đã trì hoãn việc nộp báo cáo thường niên của công ty lên SEC.
Để xoa dịu những lo lắng này, ngân hàng nêu rõ rằng việc CFO của Super Micro thảo luận về báo cáo của ủy ban đặc biệt và việc công ty vượt trội hơn so với hướng dẫn trong ngắn hạn là những động lực chính có thể chứng minh là chất xúc tác cho giá cổ phiếu.
JPMorgan lưu ý rằng thiếu sự đảm bảo đằng sau việc cắt giảm mục tiêu giá của Super Micro
Trong lưu ý của mình, JPMorgan đã lưu ý ba điểm chính đang thúc đẩy tâm lý bi quan của nhà đầu tư đối với công ty. Theo ngân hàng, báo cáo thu nhập mới nhất của Super Micro và hướng dẫn không rõ ràng cho thấy các đơn hàng bị trì hoãn trong quý trước không chỉ giới hạn ở một vài khách hàng mà còn bị trì hoãn sau quý tài chính hiện tại."Khách hàng đẩy các đợt triển khai trong F3Q không chỉ giới hạn ở một hoặc hai khách hàng và thể hiện thách thức liên tục về việc khách hàng quyết định giữa nhiều nền tảng cũng như mức độ sẵn sàng của trung tâm dữ liệu để chấp nhận các lô hàng đã lên kế hoạch", JP Morgan lưu ý khi giảm mục tiêu giá cổ phiếu của Super Micro từ 36 đô la xuống 35 đô la và giữ nguyên xếp hạng Trung lập.
Ngân hàng cho biết thêm rằng hai yếu tố này sẽ thúc đẩy doanh thu bị đẩy ra của công ty từ quý 3 lên "nhiều quý". Theo JPMorgan, chi phí GPU giảm, đặc biệt là GPU Hopper cũ của NVIDIA, cũng sẽ tạo ra lực cản cho Super Micro.
Ngân hàng lưu ý rằng GPU giá rẻ hơn có thể tạo ra lực cản 100 điểm cơ bản đối với biên lợi nhuận của Super Micro và có thể vượt ra ngoài biên lợi nhuận đó. Phân tích của ngân hàng cho thấy nếu Super Micro không thể bán được hàng tồn kho Hopper, thì "vẫn còn khả năng xảy ra thêm rủi ro" đối với biên lợi nhuận gộp. NVIDIA hiện đang bán dòng GPU Blackwell như sản phẩm mới nhất của mình và giá giảm của các loại chip cũ hơn, chẳng hạn như Hopper, cũng đã ảnh hưởng đến câu chuyện của công ty trung tâm dữ liệu CoreWeave, công ty đã lên sàn vào đầu năm nay.
Mặc dù JPMorgan tin rằng Super Micro đã có thể "làm nổi bật vị trí dẫn đầu liên quan đến thời gian đưa ra thị trường đối với các máy chủ dựa trên công nghệ mới nhất trong thị trường máy chủ AI tăng trưởng cao", nhưng họ cảnh báo rằng các nhà đầu tư vẫn lo ngại về khả năng "dự báo doanh thu và biên lợi nhuận cũng như uy tín hơn nữa liên quan đến quản trị doanh nghiệp" của công ty. Super Micro đã dành phần lớn năm 2024 để đấu tranh với các báo cáo về hành vi gian lận kế toán, cuối cùng đã trì hoãn việc nộp báo cáo thường niên của công ty lên SEC.
Để xoa dịu những lo lắng này, ngân hàng nêu rõ rằng việc CFO của Super Micro thảo luận về báo cáo của ủy ban đặc biệt và việc công ty vượt trội hơn so với hướng dẫn trong ngắn hạn là những động lực chính có thể chứng minh là chất xúc tác cho giá cổ phiếu.
